LONDRES. Los futuros de petróleo crudo ya no son una guía confiable del impacto inflacionario de los precios del combustible, según un análisis del Financial Times publicado el 8 de octubre de 2026. El texto examina cómo las distorsiones del mercado energético global socavan la utilidad de estos contratos como indicador de precios futuros y presiones inflacionarias.
El Brent, referencia internacional, cotizaba a $101.32 por barril el 7 de octubre de 2026, mientras que el WTI (West Texas Intermediate) estadounidense se ubicaba en $89.95. Los niveles reflejan la volatilidad y las disrupciones de suministro de 2026, tras el cierre del Estrecho de Ormuz y los conflictos en Medio Oriente.
Por qué los futuros pierden valor como señal
Los contratos de futuros reflejan las expectativas del mercado sobre la oferta y la demanda futuras. Según el análisis, en un entorno de disrupciones persistentes, sanciones económicas, acuerdos diplomáticos frágiles e intervenciones gubernamentales, esas expectativas pueden estar desalineadas del mercado físico y del impacto inflacionario real.
Los factores de distorsión que menciona el análisis
- Disrupciones geopolíticas: el cierre del Estrecho de Ormuz entre febrero y marzo de 2026 por el conflicto entre Irán, Estados Unidos e Israel, la guerra en Ucrania y las sanciones a productores como Rusia, Irán y Venezuela.
- Política monetaria: los bancos centrales responden a la inflación energética con tasas más altas, y un dólar fuerte presiona los precios expresados en dólares.
- Fragmentación del mercado: surgen mercados paralelos para el petróleo sancionado, con descuentos, y los costos de flete y seguros elevados distorsionan los precios efectivos.
La evolución del precio del petróleo en 2026
A comienzos de enero, el Brent rondaba los $61 a $65 por barril y el WTI, entre $58 y $62, en un mercado relativamente estable.
El shock de Ormuz y el pico de abril
El 28 de febrero hubo acción militar en Medio Oriente y Irán cerró el Estrecho de Ormuz. En marzo, el Brent saltó a entre $102 y $118. El WTI alcanzó su máximo, de $119.48, el 9 de marzo, y el Brent llegó a $126.41 el 30 de abril.
Alivio parcial desde junio
El 14 de junio se anunció un memorándum de entendimiento entre EE.UU. e Irán. Los precios se moderaron a entre $80 y $95 y la apertura parcial del estrecho dio algo de alivio al suministro. En octubre, el Brent ronda los $98 a $101 y el WTI, los $87 a $90.
Inflación en Estados Unidos
Los datos citados indican que el índice de precios al consumidor (CPI) saltó a 3.3% en marzo de 2026, desde 2.4% en febrero. El CPI subyacente, que excluye alimentos y energía, se mantuvo en 2.6%.
El gasto de consumo personal (PCE) fue de 2.8% en febrero y 3.0% el subyacente.
Qué proyecta la Fed de San Francisco
La Reserva Federal de San Francisco proyecta que el PCE general subirá a cerca de 3% a fines de 2026 y bajará gradualmente hacia 2% a fines de 2027. También prevé que el impacto inflacionario de la energía persistirá en los próximos meses y se disipará en la segunda mitad del año si los precios del petróleo se estabilizan o retroceden.
El pronóstico de J.P. Morgan frente a la realidad
J.P. Morgan Global Research pronosticó en julio de 2026 un Brent promedio de $86 en el tercer trimestre, $80 en el cuarto y $78 al cierre del año. Su argumento era que el primer excedente surgiría en agosto, de alrededor de 1.2 millones de barriles por día, con el suministro del Golfo Pérsico recuperándose a cerca de 90% de los volúmenes previos a la guerra.
El Brent cotiza hoy en torno a $101, por encima de lo previsto.
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