NUEVA YORK. Una medida del riesgo crediticio de SpaceX subió a un máximo histórico y sus bonos cayeron en el mercado secundario este miércoles 7 de octubre de 2026. La reacción llegó después de un reporte del Financial Times, según el cual la empresa aeroespacial y de inteligencia artificial de Elon Musk negocia con bancos e inversionistas para levantar $40 mil millones adicionales destinados a comprar chips de Nvidia Corp.
Los credit default swaps (CDS) a cinco años de SpaceX, instrumentos financieros que funcionan como un seguro contra el incumplimiento de pago, subieron a 197 puntos base, el nivel más alto jamás registrado para la compañía. Estos contratos son ampliamente monitoreados por los inversionistas institucionales como un barómetro del riesgo de crédito que percibe el mercado.
Qué ocurrió con los bonos de SpaceX este miércoles
Además del salto en los CDS, los bonos de SpaceX con vencimiento en 2056 cayeron a aproximadamente 84.70 centavos por dólar. Esa cifra queda muy por debajo de los 98.83 centavos a los que se emitieron en junio, como parte de una oferta inaugural de notas senior no garantizadas por $25 mil millones.
Según datos de BondTerminal, esa caída equivale a una pérdida de aproximadamente 14.3% en el valor de mercado del bono en unos cuatro meses. Es el vencimiento más lejano de la compañía y el que registra el descenso más pronunciado.
El reporte que desencadenó la reacción
El Financial Times informó durante la noche del martes que SpaceX busca cerca de $10 mil millones en préstamos bancarios y $30 mil millones en deuda de grado de inversión. El objetivo es financiar una adquisición masiva de chips de inteligencia artificial de Nvidia.
Si el financiamiento se completa, el endeudamiento emitido y propuesto por SpaceX desde su oferta pública inicial (IPO) de junio llegaría a unos $65 mil millones. Esa cifra ha generado preocupación entre los tenedores de bonos por la velocidad y la escala de la expansión financiada con deuda.
Qué dicen los gestores de portafolio
Tony Trzcinka, gerente de portafolio en Impax Asset Management, explicó que las preocupaciones son «principalmente sobre cuánta deuda está agregando SpaceX y qué tan rápido». Describió además el mecanismo que presiona los precios: «Como resultado, los bonos existentes tienen que caer en precio ahora para que sus rendimientos se mantengan alineados con lo que probablemente pagarán los nuevos bonos».
En términos prácticos, los tenedores de bonos existentes, entre ellos fondos de pensiones, aseguradoras y fondos mutuos, registran pérdidas no realizadas en sus posiciones mientras el mercado reajusta los precios.
Sal Naro, director de inversiones en Coherence Credit Strategies, calificó la situación como «una oferta de deuda sin precedentes sin un final real a la vista». Agregó: «El mundo nunca ha visto una construcción de infraestructura como esta. Esto es más grande que los ferrocarriles porque esto es global, todo a la vez».
El jefe de inversiones de Allianz, citado por el Financial Times, señaló que levantar un monto récord en acciones y pasar casi de inmediato a una venta de bonos de gran tamaño indica que el mercado sigue dispuesto a financiar, a una escala muy grande, proyectos de largo plazo basados en expectativas de crecimiento.
La IPO récord de junio y la emisión de $25 mil millones
SpaceX completó su IPO en junio de 2026 y recaudó $86 mil millones, lo que fue descrito como el debut bursátil más grande de la historia. La compañía cotiza en el NASDAQ bajo el símbolo SPCX.
Poco después de salir a bolsa, la empresa realizó la emisión de bonos de $25 mil millones, una de las mayores ofertas de deuda corporativa de grado de inversión en la historia del mercado, según el reporte original.
Para qué se usó el dinero de los bonos
Según documentos regulatorios y reportes del Financial Times, los fondos de la emisión de junio se utilizaron para pagar por completo un préstamo puente de $20 mil millones. SpaceX había tomado ese préstamo en marzo, después de que Musk fusionara con la compañía aeroespacial a xAI, su startup de inteligencia artificial cargada de deuda.
El préstamo puente había servido para financiar dos cosas: la adquisición de X (antes Twitter) por parte de Musk en 2022 y los préstamos y bonos costosos que emitió xAI el año anterior para cubrir su rápido consumo de efectivo mientras ampliaba sus operaciones de inteligencia artificial.
La calificación de Fitch Ratings
Fitch Ratings asignó una calificación de BBB+ a las notas senior no garantizadas de SpaceX el 22 de junio de 2026, con perspectiva Estable. La agencia citó la posición líder de la compañía en lanzamientos comerciales, sus barreras de entrada y sus ingresos recurrentes en rápido crecimiento por conectividad y computación de IA.
Fitch también mantiene una calificación de emisor de largo plazo de BBB+ para Space Exploration Technologies Corp., según documentos publicados en enero y junio de 2026. La perspectiva Estable refleja la expectativa de que el crecimiento del EBITDA mantendrá el apalancamiento dentro o por debajo del objetivo de 2x a 3x que fijó la gerencia.
Cómo cotizan hoy los bonos de SpaceX
Según BondTerminal, los bonos de SpaceX con vencimientos entre 2031 y 2056 mostraban al 6 de octubre rendimientos al peor caso de entre 6.5% y 8.0%. El bono SPCX 6.6% 2046, por ejemplo, rendía 7.86% y cotizaba a 87.40 centavos por dólar.
La compañía tiene cinco emisiones en dólares rastreadas:
- SPCX 5.35% 2031: cotiza a 95.081, rinde 6.56%, monto de $7 mil millones.
- SPCX 5.65% 2033: cotiza a 93.325, rinde 6.89%, monto de $6 mil millones.
- SPCX 5.875% 2036: cotiza a 90.892, rinde 7.18%, monto de $6 mil millones.
- SPCX 6.6% 2046: cotiza a 87.400, rinde 7.86%, monto de $2.5 mil millones.
- SPCX 6.65% 2056: cotiza a 84.70, rinde 8.0% o más, monto de $3.5 mil millones.
Cómo se compara el apalancamiento de SpaceX con otras tecnológicas
SpaceX se suma a un grupo de gigantes tecnológicos que operan infraestructura de nube e inteligencia artificial a gran escala, conocidos como hyperscalers. Entre ellos figuran Oracle, Meta Platforms, Amazon, Alphabet y Microsoft, que han aumentado su endeudamiento en 2026 para financiar centros de datos y chips.
Razón de deuda a capital
Con base en los últimos balances trimestrales, el ratio de deuda a capital de SpaceX es de 23.8%, según un análisis de Benzinga al 5 de octubre de 2026. Esta métrica mide qué parte del financiamiento proviene de préstamos y no de accionistas. Un número más bajo implica un colchón más amplio para los prestamistas.
- Alphabet: 15.5%
- Microsoft: 22.6%
- SpaceX: 23.8%
- Meta: 30.1%
- Amazon: 30.5%
Bonos con rendimiento superior a 6%
Según datos de TradingView al 5 de octubre, hay 121 bonos listados en EE.UU. de estas compañías que rinden más de 6% anual hasta su vencimiento. Oracle y SpaceX son las únicas con bonos que rinden por encima de 7.5%. De esos 121 bonos, 51 pertenecen a Oracle.
Estimaciones y advertencias sobre la deuda del sector
J.P. Morgan Asset Management estimó que los hyperscalers podrían agregar aproximadamente $1.5 billones (1.5 trillion en inglés) de deuda antes de que su apalancamiento ajustado por arrendamientos alcance el promedio de las empresas industriales estadounidenses de grado de inversión, según su estratega global de mercados, Jorn Veeneman.
Datos de Morgan Stanley para el primer trimestre de 2026 ubicaron el apalancamiento total de los hyperscalers en 1.3 veces las ganancias y el apalancamiento neto en 0.5 veces. Para el universo de grado de inversión no financiero, la cifra es de 2.4 veces.
Moody’s estimó en septiembre que Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft y Oracle han comprometido $969 mil millones en infraestructura de IA. De ese total, $662 mil millones están atados a arrendamientos de centros de datos que aún no han comenzado.
En julio, S&P Global advirtió que «los participantes del mercado están creciendo cautelosos del apalancamiento en rápido aumento» entre emisores que antes se valoraban por su flujo de efectivo estable.
El caso de Oracle
Oracle, el otro emisor con bonos que rinden por encima de 7.5%, informó en su reporte del cuarto trimestre fiscal que levantó $43 mil millones en deuda durante el año fiscal 2026. La empresa planea recaudar aproximadamente $40 mil millones adicionales en deuda y capital en el año fiscal 2027, según reportes de ganancias.
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